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不良资产处置“LLc型化解”助力实体经济

作者:发布时间:2017-3-6 10:19:35 浏览次数:

不良资产处置“LLc型化解”助力实体经济

当前急需一种创新的不良资产处置模式,既能化解商业银行资产的质量承压和流转,又能恢复企业的造血功能和产业升级,以此助力“十三五”宏伟蓝图,振兴实体经济。“LLc型化解”应运而生。

一.新政下的结构性不良资产:

改革开放以来,近40年的高速经济发展,中国取得了举世瞩目的骄人成绩。目前中国经济进入“新常态”和“三期叠加”特殊时期,经济下行压力较大,实体经济普遍低迷。供给侧结构性改革正在推进,“三去一降一补”政策正在实施,经济增长阵痛和相关政策多变导致市场缺失效率,导致金融企业的结构性不良资产呈现双升趋势,地方性系统性的金融风险正在加速暴露。如何在十三五开局年做好经济转型工作,12月9日召开的中共中央政治局会议提出:大力振兴实体经济,培育壮大新动能。此次会议尤为关键,扮演着为来年即将召开的中央经济工作会议定基调的重要角色,而后者则是2017年经济工作的总指挥。2017年的重点还是抑制资产泡沫和金融风险,“宽财政,稳货币”的政策将为实体经济注入流动性,形成新的经济增长点。

抑制资产泡沫和金融风险息息相关。中国人民大学国际货币研究所所长、中国农业银行首席经济学家向松祚讲到:我们的资产价格,包括股票、房地产,其他金融投机资产的价格,主要是因为庞大的货币信用投放所推动起来。上半年货币信贷政策出来以后,人民银行调查统计司司长盛松成,这也是一位非常严谨的学院型官员,特别引用了一些货币信用方面的数据,比如说M1增速超过25%;M2增速超过13%,说明我们的各路资金,趴在账上,根本就没有流入实体经济。中国经济“脱实向虚”的情况,有愈演愈烈的态势。货币政策、信贷政策、财政政策效果越来越差。而企业的高杠杆和高负债带来的商业银行系统的风险,也非常令人担忧。根据官方的数据,2016年第一季度末,全国商业银行的不良贷款额达到1。4万亿,不良贷款率也达到了1。75%,两年内翻番。如果加上关注类贷款,不良贷款比率已经达到了5。5%。一些地方股份制商业银行的不良率实际已经达到了8%-10%。如果我们这个状况持续下去,有一个压力测试,全国银行不良率达到7。62%,则全部资本金都会被坏账吃掉,全国银行体系“技术上”破产。

李克强总理再次强调的“优化金融资源配置,用好增量,盘活存量”, 更有力地支持经济转型升级,更好地服务实体经济发展。首先要激活货币信贷存量,优化金融机构资产质量,提高资产流动性,解决银行端的问题。其次引导资金进入实体经济,在政策引导下实现产业升级,提高核心竞争力。所以当前急需一种创新的不良资产处置模式,既能化解商业银行资产的质量承压和流转,又能恢复企业的造血功能和产业升级,以此助力“十三五”宏伟蓝图,振兴实体经济.“LLc型化解”应运而生。


二.不良资产现有处置模式:

1,传统的内部处置模式:集中清收、内部分账、坏账核销和增量稀释已无法满足市场的需求。

2,外部处置模式:打包折扣转让AMC,冲抵当期损益也不为上策。

3,地方债务置换消化潜在不良资产:2015年政府批准16万亿地方债务额度,目前已完成置换8.3万亿,未来剩余额度7.7万亿。

4,不良资产证券化:优势为盘活存量信贷资产、提高流动性、分散系统性风险;劣势为参差不齐的资产证券化后,在流转中将会被全社会买单,消耗资源;本质是庞大的债务扩张和信贷扩张,积累了巨大的风险,需要市场加速流动性。

5,债转股被认为是本轮不良处置的重要手段之一,本轮将募资、定价或将更市场化,速度可能不会很快。债转股短期缓释风险,长期效果有赖改革推进:一方面,推进国企改革和市场化改革,减少企业对政策性质贷款的依赖,打破“刚性兑付”,建立“正确”的风险定价体系;另一方面,推进商业银行改革,加强内部风险控制,减少潜在不良贷款的生成。


三,不良资产创新处置模式:

不良资产创新处置模式“LLc型化解”在新常态下,实地调研走访大量农商行、城商行、股份制及其国有大行,走访中小微企业、民营企业、上市公司和国企,结合各省份地市的经济结构特点,论证总结出一套切实有效的不良资产创新处置模式“LLc型化解”。该模式借鉴于医学界的中西医结合理论:银行端存量资产的靶向修复+企业端股债联动的双向治理,从而为银企合作共渡难关的双赢局面提供综合性服务方案。具体模式不在赘述,详情可参照该模式创始者“见诚资产网”。


 四.如何助力十三五规划

2016年作为十三五的开局面,任重而道远。2017年即将召开的中央经济工作会议,为贯彻执行十三五更好的振兴实体经济,金融创新,解决自身“脱实向虚”的问题才能够更好的服务于实业。“LLc型化解”借助“投行思维+互联网思维”化解不良资产和拓宽处置渠道。

《银行端》:主动管理存量资产(用好增量,盘活存量),提高资产证券化后的流动性,释放系统性风险;寻找内在价值,盘整资产重生其价值,挖掘核心优势,有效预防合规化解银行端的不良信贷资产。从而优化金融机构资产质量,更好的大力振兴实体经济。银登中心、银行间债券市场、沪深交易所等为其提供了资产流转的场所,功不可没。

《企业端》:这里我们重点讲一下“LLc型化解”模式在实际应用中,以投行思维为实体经济提高结构性融资,基础资产重生其价值。历经前几年大规模信贷投放,实体经济的高负债高杠杆居高不下,1元GDP需要5-6元信用来推动。当面临经济下行,产业结构调整之时,商业银行为保全信贷资产质量,停贷抽贷行为也是不得以而为之,一家就范其他效仿。实体企业面临资金链断裂,不得不向民间求助,以时间换空间。但民间资本的逐利天性,短借长贷造成了财务成本过高,风险直接传导至实体经济,透过近几年涉嫌民间借贷的民事诉讼案件数量飙升可见其规模之大,影响之深远。传统的融资渠道以无法满足市场需求,投行思维的多维度能为实体经济带来更为便捷高效低成本的资金。目前顶层设计下的金融产品屡见不鲜,CMBS、ABS、融资租赁、商业保理、应收款/贸易链融资都为企业存量资产的盘活提供了便捷。另,金融机构的不良资产呈现区域化、结构化、系统化。究其所以然,是我们的实体经济出现了症结:产能过剩、附加值低廉、科技创新严重不足、识产权不清晰等等。近期高层的连续喊话“宽财政、稳货币”以PPP、产业基金模式的大规模铁公基、激活引导民间投资者,使其实业化,市场化,公开化。我们的企业如何在政策引导下,市场化运作突出重围,转变思维模式和发展规划,基础资产的价值再发现,需要“LLc型化解”模式的系统性孵化。不良资产领域中房地产的占比达到60%左右,谁能解决其流动性就是这轮不良资产的王者。基础资产所有者,可根据当地省份十三五规划,经济结构特点,需要出路。例如:土地厂房的再熟化,对接教育类的幼儿园、辅导班、技能培训、再就业岗位培训等;对接医疗类的附属医院、城镇化进行中的城乡结合部医疗卫生;对接地产行业的职工宿舍、园区职工文娱中心;对接养老类的养老地产、养老医疗等;以政府工作报告形成会议纪要,为当地的财政税收、对口大学生就业、下岗职工再上岗、招商引资、化解系统性金融风险等主管部门形成一个闭环经济学。无论哪种形式哪种载体,形成稳定的现金流后再做证券化,实现资金资产的匹配再流通,不良迎刃而解;形成稳定现金流后装进上市公司,定增资本市场退出,不良也可解;单一主体的新三板四板市场流通,不良亦可解;还有股债联动的负责处置案例,下次再分享。

综上所述,“这是一个最好的时代,也是一个最坏的时代”。大规模不良资产如何孵化出新政下的优良项目,使其“实业化、市场化、公开化”是“LLc型化解”模式的社会责任。



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